30 亿美元收官非核心业务剥离 龙沙终成纯 CDMO 巨头
2026 年 3 月 6 日，全球医药 CDMO 行业的标杆企业龙沙（Lonza）在瑞士巴塞尔正式官宣，将旗下胶囊与健康原料（CHI）业务出售给全球知名私募股权投资机构 Lone Star Funds。这一重磅交易，不仅是龙沙耗时近两年推进的 “One Lonza” 战略的收官之作，更是其彻底剥离非核心业务、全面聚焦纯 CDMO 赛道的里程碑时刻，为全球医药外包行业的战略布局写下了浓墨重彩的一笔。
本次交易敲定的企业价值为 23 亿瑞士法郎，折合美元约 30 亿。根据双方签署的最终协议，龙沙将率先获得 17 亿瑞士法郎（约 22 亿美元）的预付现金，同时保留 CHI 业务 40% 的股权，且在未来退出该业务时享有优先收益权。龙沙方面测算，若计入前期现金收益、未来股权出售收益及优先退出收益，此次资产剥离的未折现总收益有望突破 30 亿瑞士法郎（约 40 亿美元），而这部分退出收益将在 Lone Star 收回其股权投资本金后逐步兑现。
时间拉回 2024 年，龙沙推出 “One Lonza” 战略，立下了剥离非核心业务、转型为纯专业 CDMO 企业的核心目标。为了实现这一愿景，龙沙开启了有条不紊的资产 “瘦身” 行动：将瑞士微粉化生产设施出售给 Schedio Group，把个性化医药业务及旗下 Cocoon® 平台转让给 Octane Medical Group，还将 MODA® 软件平台移交至 STARLIMS Corporation 母公司。而此次 CHI 业务的出售，正是龙沙战略转型中 “最后且最具分量的一步”，龙沙首席执行官 Wolfgang Wienand 直言，通过这一系列撤资动作，龙沙在不到两年的时间里完成了企业重塑，成功落地了纯 CDMO 的发展愿景。
对于此次交易的接盘方 Lone Star Funds，龙沙给予了高度认可。作为与黑石、凯雷齐名的全球私募股权领域重要参与者，Lone Star 在运营管理同类投资组合公司方面拥有成熟经验，其已明确承诺，交易完成后将持续维持 CHI 业务的高标准服务与质量体系，保障业务的稳定发展与员工的发展规划。而龙沙也将凭借保留的 40% 股权，持续分享 CHI 业务未来的增长红利。
此次被出售的 CHI 业务，对龙沙而言有着特殊的意义 —— 其前身是 2016 年龙沙以 55 亿美元高价收购的胶囊巨头 Capsugel。历经十年发展，该业务已在北美、欧洲、中国等全球主要医药市场布局生产基地，同时搭建了全球原料工厂与创新中心，成为医药胶囊领域当之无愧的核心玩家。即便在剥离进程中，CHI 业务仍展现出强劲的发展韧性，2025 年重回增长轨道，为龙沙全年 83.6 亿美元的总销售额贡献了重要支撑。
剥离非核心业务，是为了更坚定地聚焦核心赛道。早在 2025 年 4 月，龙沙便完成了业务架构的全新整合，敲定了三大核心 CDMO 业务平台：整合生物药、先进合成、特殊剂型。这三大平台并非简单的业务拆分，而是依托龙沙引擎 ® 的核心优势，融合了尖端科学、智能技术与精益制造能力，形成互补且集成的业务体系，精准覆盖复杂生物制剂、高活性小分子、生物偶联物、细胞与基因疗法等前沿制药领域，契合全球医药研发向高难度、创新型方向发展的趋势。
龙沙明确表示，此次交易所得资金将悉数投入 CDMO 主业发展，重点用于核心业务的有机增长与补强型收购，进一步扩充产能、完善技术布局、扩大业务组合，落地 2025 年集团架构重组的核心目标。与此同时，依托此次交易带来的丰厚现金流，龙沙还计划向股东返还 5 亿瑞士法郎的股份回购，且将持续维持渐进的股息政策，兼顾主业发展与股东回报。财务层面，龙沙已将 CHI 业务销售额列为 “终止经营业务” 进行列报，并预计在 2025 财年财务报表中确认约 13 亿瑞士法郎的非现金减值，该影响将仅分配给终止经营，不会波及核心业务的息税折旧摊销前利润。
目前，这宗交易已进入交割筹备阶段，预计将于 2026 年下半年正式完成，后续还需满足监管批准、完成 CHI 业务与龙沙集团的法律拆分等惯例交割条件。
从 2024 年战略启航，到 2026 年收官非核心业务剥离，龙沙的纯 CDMO 转型之路步履坚定。此次 CHI 业务的出售，标志着龙沙彻底完成战略精简，未来将以更聚焦的业务布局、更强劲的资金实力、更成熟的技术体系，深耕全球 CDMO 核心赛道。在全球医药外包行业向技术密集型转型的当下，龙沙的这一布局，不仅夯实了其全球医药生产外包服务的领先地位，也为行业巨头的战略转型提供了可参考的范本，而其与三星生物等纯 CDMO 巨头的市场角逐，也将为全球医药 CDMO 行业的发展注入新的活力。
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